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html模版環保部推進“一帶一路”環保合作 設立綠色發展基金
環保部近日發佈瞭《“一帶一路”生態環境保護合作規劃》。該規劃提出,到2025年,要夯實生態環保合作基礎,進一步完善生態環保合作平臺建設,制定落實一系列生態環保合作支持政策,在鐵路、電力等重點領域樹立一批優質產能綠色品牌,建成一批環保產業合作示范基地,探索設立“一帶一路”綠色發展基金



環保部推進 一帶一路 環保合作 設立綠色發展基金

環保部近日發佈瞭《“一帶一路”生態環境保護合作規劃》。該規劃提出,到2025年,要夯實生態環保合作基礎,進一步完善生態環保合作平臺建設,制定落實一系列生態環保合作支持政策,在鐵路、電力等重點領域樹立一批優質產能綠色品牌,建成一批環保產業合作示范基地,探索設立“一帶一路”綠色發展基金;到2030年,推動實現可持續發展議程環境目標,深化生態環保合作領域,全面提升生態環保合作水平。

推動綠色基靜電排油煙機礎設施建設

上述規劃確定,以六大經濟走廊為合作重點,進一步完善生態環保合作平臺建設;制定落實一系列生態環保合作支持政策,加強生態環保信息支撐;在鐵路、電力等重點領域樹立一批優質產能綠色品牌;一批綠色金融工具應用於投資貿易項目;建成一批環保產業合作示范基地、環境技術交流與轉移基地、技術示范推廣基地和科技園區等國際環境產業合作平臺。

環保部表示,未來將深入拓展在環境污染治理、生態保護、核與輻射安全、生態環保科技創新等重點領域合作,綠色“一帶一路”建設惠及沿線國傢和地區,生態環保服務、支撐、保障能力全面提升,共建綠色、繁榮的“一帶一路”。

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規劃確定瞭六個方面的重點工作,包括突出生態文明理念,加強生態環保政策溝通;促進國際產能合作與基礎設施建設的綠色化;推動可持續生產與消費,發展綠色貿易;加大支撐力度,推動綠色資金融通等。

規劃提出推動綠色基礎設施建設。推動基礎設施綠色低碳化建設和運營管理。落實基礎設施建設標準規范的生態環保要求,推廣綠色交通、綠色建築、綠色能源等行業的環保標準和實踐,提升基礎設施運營、管理和維護過程中的綠色化、低碳化水平。

具體項目方面,規劃涉及25個重點項目。其中,政策溝通類6個,設施聯通類4個,貿易暢通類3個,資金融通類2個,民心相通類4個,能力建設類6個。包括“一帶一路”沿線工業園區污水處理示范、綠色供應鏈管理試點示范、綠色投融資研究、綠色“一帶一路”基金研究,以及中國-柬埔寨環保合作基地、“一帶一路”生態環保大數據服務平臺建設等。

建設環保產業示范基地

“一帶一路”給環保企業帶來發展機遇,包括推進生態產業園區建設、樹立優質產能綠色品牌、推動環境標志產品進入政府采購等。

規劃提出,引導企業開發使用低碳、節能、環保的材料與技術工藝,推進循環利用,減少在生產、服務和產品使用過程中污染物的產生和排放。

產業園區建設方面,規劃提出,開展環保產業技術合作園區及示范基地建設。以企業為主體,推動環保技術和產業合作,開展環保基礎設施建設、環境污染防治和生態修復技術應用試點示范。引導優勢環保產業集群式發展,探索合作共建環保產業技術園區及示范基地的創新合作模式。

在有條件的地方建立“一帶一路”環境技術創新和轉移基地,建設面向東盟、中亞、南亞、中東歐、阿拉伯、非洲等地區的環保技術和產業合作示范基地;推動和支持環保工業園區、循環經濟工業園區、主要工業行業、環保企業提升國際化水平,推動長江經濟帶、環渤海、珠三角、中原城市群等支持環保技術和產業合作項目落地,支撐綠色“一帶一路”建設。

促進綠色金融政策制定。開展沿線國傢和地區綠色投融資需求研究,研究制定綠色投融資指南。推動設立專門的資源開發和環境保護基金,重點支持沿線地區生態環保基礎設施、能力建設和綠色產業發展項目。

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碧水源:業績穩健增長,訂單充足奠定成長基礎

類別:公司研究 機構:安信證券股份有限公司 研究員:邵琳琳 日期:2017-04-14

業績增長穩健:據公司2016年年報,公司實現營業收入88.92億元,同比增長70.54%;歸母凈利潤18.46億元,同比增長35.55%;扣非後歸母凈利潤18.15億元,同比增長33.92%;EPS 為0.60元。隨著PPP加速落地和水十條等政策催化水治理景氣度提升,公司憑借自身先進技術和運營模式擴大業務規模,業績實現穩健增長。

毛利率有所下降,工程類收入占比顯著提升:公司2016年整體毛利率31.39%,同比下降9.81個百分點,主要系毛利率12.97%的市政與給排水工程業務收入規模同比增長244%,收入占比增長23.19個百分點所致。公司膜設備毛利率47.6%,保持穩定。公司費用率同比略有下降,其中管理費用率4.60%,同比下降0.91個百分點。

PPP 模式項目增加,現金流留有改善空間:公司PPP 模式項目增加,部分項目決算周期變長,加之管理費用、稅費支出增長,公司2016年經營活動產生的現金流量凈額7.52億元,較上年減少6.07億元,同比減少44.69%。公司BOT/PPP 項目較多,對項目公司和項目建設投資增加,投資活動流出增加。為滿足資金需求,公司新增銀行貸款並發行短期融資券,公司財務費用同比增長78%,達8.43億元。資產負債率達48.65%,同比增長25.38個百分點。

在手訂單充足,後續業績釋放基礎牢固:公司在手訂單充足,據公司年報,公司2016年新增工程類訂單140.1億元,新增運營類訂單195.6億元 ;截至2016底,公司在手訂單充足,工程類訂單項目共計105個,未確認收入總計69.08億元;公司尚有63個運營類項目處於施工期,尚有155.45億元投資尚未完成。公司訂單儲備為後續業績釋放打下堅實基礎,據公司2017年一季度業績預告,公司盈利2.22-2.32億元,同比大幅增長530%-560%。

有望繼續受益於PPP 項目加速落地和雄安新區建設:據財政部項目庫的第五期季報,截至2016年底,財政部庫項目落地率31.6%,入庫項目和落地項目均呈逐月上升趨勢;第三批示范項目平均落地周期11個月,比前二批少4個月,PPP 項目落地加速。公司為膜技術龍頭,技術、資源優勢明顯,PPP 項目承接能力強,未來將受益於當前PPP項目的加速落地。雄安新區發展帶來白洋淀及京津冀周邊供水和治水需求,公司膜技術領先,有望為雄安新區發展提供全面技術支撐。

投資建議:隨著PPP 落地持續加速、水環境治理景氣度不斷提升、雄安新區發展催化治水需求,公司在手訂單有望逐步釋放業績,公司高成長可期。我們預計公司2017年-2019年的EPS 分別為0.86元,1.12元和1.42元,對應市盈率為24.7x,18.9x 和15.0x,給予買入-A 評級,6個月目標價為25.8元。

風險提示:訂單情況不及預期,政策推進力度不及預期。

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天翔環境:16年業績增速符合預期,油田環保業務拓展值得關註

類別:公司研究 機構:天風證券股份有限公司 研究員:何文雯 日期:2017-04-20

事件:公司發佈2016年年報,營收為10.74億元,同比增長117%;歸母凈利為1.27億元,同比增長167%。

國內外同時發力,業務多點開花。2016年海外業務貢獻營收1.93億元,占比18%,未執行合同金額聖騎士貢獻達37%,截至2016年末,公司新簽訂合同金額14億元,未執行的合同金額為4.48億元。其中2016年並表的美國聖騎士新簽訂合同金額3092萬美元,尚未執行的合同金額為2606萬美元。除瞭海外業務的亮眼表現,2016年公司業績增長還來自於油田環保(已完成在大慶、遼河、華北、大港、新疆等地的油田含油污泥處理佈局)、簡陽7.8億污水PPP項目(已投資7750萬元)、餐廚垃圾處理(16年執行合同1.1億元)。

油田環保市場龍頭,2017年油田環保市場大有可為。油田環保作為2016年帶動公司業績增長的重要驅動力,我們認為2017年也依然有亮眼的表現。油田環保是我們目前觀察到即將啟動的幾個工業環保細分領域之一。

國內每年近2億噸原油產量,產生近600萬噸含油污泥,1000萬噸含油廢水,市場空間方面未來這是百億級別的持續運營市場。天翔環境目前在河北、四川、新疆三地方都有項目佈局,是油田環保板塊毋庸置疑的龍頭標的,後續油田環保業務有望持續超預期。

歐綠保技術成功落地國內,公司持續受益於海外先進環保技術導入帶來的供給改善。3月16日,天翔環境、歐綠保、格林雷斯與遼寧省營口市人民政府簽訂總投資約為43億元的《營口資源循環利用產業園區合作框架協議》。此次框架協議的簽訂,不管是43億的金額還是園區模式,都意味著歐綠保技術正式受到國內政府的認可,同時也是天翔環境具備整合海外並購公司資源、在中國本土市場成功開拓市場的例證。公司是優秀的海外優質環保公司並購整合者,除瞭歐綠保之外,公司還先後收購德國CNP(污泥熱水解、消化和磷資源回收)、美國聖騎士(污水污泥設備和技術解決方案)、德國BWT(現在更名AS,工業水處理設備和技術解決方案),公司未來整合海外優質資源,將先進技術導入中國市場的潛力巨大。

預計公司2017、2018年EPS為0.83、1.1元,目前股價對應2017、2018年PE為24、18倍,給予買入評級。

風險提示:業務拓展不及預期,油田環保行業發展不及預期

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永清環保:首次進入餐廚垃圾領域,業務實現多元化發展

類別:公司研究 機構:長江證券股份有限公司 研究員:童飛 日期:2017-04-20

報告要點

事件描述

公司近日與廣西藍德再生能源簽訂《南寧市餐廚廢棄物資源化利用和無害化處理廠改擴建項目(EPC)總承包合同》,總投資1.20億元,工期380天。

事件評論

首次進入餐廚垃圾領域,固廢業務實現多元化發展。該項目是公司承接的首個餐廚垃圾收運及處理服務項目,標志著公司正式進入國內餐廚垃圾處理行業,固廢業務實現瞭多元化發展。公司將在南寧市現有餐廚廢棄物資源化利用和無害化處理廠基礎上,新增收集處理生產基地及設備安裝,新增設計規模為餐廚垃圾(含廚餘垃圾)250噸/天,地溝油20噸/天。

項目工期短,將對公司2017年業績產生積極影響。項目總投資1.20億元,占公司2016年全年營業收入15.30億元的7.84%,較短的項目施工周期將對公司2017年業績產生積極影響。

餐廚垃圾收集處理市場空間逐步打開,有望成為公司業績新增長點。根據《“十三五”全國城鎮生活垃圾無害化設施建設規劃(征求意見稿》,“十三五”末,我國餐廚垃圾收集處理規模將達4萬噸/日,期間餐廚垃圾專項工程投資136億元,餐廚垃圾收集處理市場空間將逐步打開。此次進軍餐廚垃圾領域積累相關項目經驗,將有助公司後期獲取更多項目訂單,餐廚垃圾處置未來有望成為公司新的業績增長點。

盈利預測及投資建議:我們預計公司2016~2018年EPS 分別為0.20、0.33、0.40元,對應的估值分別為64x、39x 和32x,維持“買入”評級!

風險提示:

1. 項目違約以及餐廚垃圾收集處理市場規模不及預期;2. 資本市場大幅波動。

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天壕環境:16年業績略超預期,水電氣一體化協同發展

類別:公司研究 機構:申萬宏源集團股份有限公司 研究員:劉曉寧,董宜安 日期:2017-03-01

事件:

公司發佈2016年業績快報。報告期內實現營業收入17.2億元、同比增長80.67%;歸母凈利潤1.88億元,同比增長33.81%,超預期1.71億9.94%。

投資要點:

並表賽諾水務和北京華盛,業績同比大幅上漲。報告期內,公司主業發展,此外收購標的北京賽諾水務科技有限公司順利並表,使得公司業績快速提升。同時。公司2015年完成對北京華盛新能投資有限公司重大資產重組,經營業績從8月份後納入公司財務報表范圍,本年度實現全年並表較上年在范圍上有大幅提升,最終實現營業收入17.2億元、同比增長80.67%。同時,由於公司在清潔環保領域的快速佈局,導致融資規模擴大提高瞭財務費用,最終公司歸屬於上市公司股東的凈利潤1.88億元,同比增長33.81%,低於經營收入增速。

“水電氣”一體化整體解決方案提供商初具規模。公司於17年1月以發行股份及支付現金的方式完成賽諾水務100%股權的購買,交易價格為88,000萬元。以非公開發行股份向湖北國資運營、蘇州厚揚啟航、新疆灃華盛鼎和肖雙田募集不超過5.24億元資金,發行價格為8.24元/股。16-18年賽諾的業績承諾為凈利潤不低於5000萬元、7000萬元和10000萬元。此外,公司“水電氣”新增事項:(1)10月與山東華聚能源簽訂電廠鍋爐煙氣超低排放改造BT總承包合同,總計8785萬元;(2)10月公司出資與江西省國有企業成立合資公司,在江西省開展售電業務,公司出資1.47億元,占註冊資本49%。

完善油氣全產業鏈,進一步實現上下遊業務協同。公司自15年收購北京華盛正式進入天然氣業務後。4月公司收購霸州正茂51%股權,取得瞭河北地區重點工業園區內的燃氣特許經營權;同時,公司圍繞河北、山東等地收購瞭東營天隆5%股權。預計未來公司將持續斬獲特許經營權合同,再加上募投項目煤層氣管路,為公司實現戰略佈局的落地。

維持餘熱發電合同能源管理領域業務龍頭地位,積極並購開拓新領域。公司自14年開始陸續進入鐵合金、天然氣壓氣站等行業的餘熱利用,鞏固瞭公司的EMC龍頭地位,目前EMCg業務在手訂單45個。此外,公司積極開展光熱+餘熱綜合發電,有望在新興的光熱發電領域嶄露頭角,目前已簽訂300MW的框架協議,未來項目落地將進一步提升公司盈利能力。

投資評級與估值:考慮賽諾並表,我們上調16年維持17-18年盈利預測至1.88、3.03、4.16億元(原為16年1.71億),對應EPS為0.24、0.39、0.54元/股,對應17、18年PE為23倍和17倍。我們認為公司海水淡化業務及燃氣業務成長性優異,具備持續外延擴張預期,維持“買入”評級。

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雪迪龍:換擋期業績略低於預期,輕裝上陣期待17年業績釋放

類別:公司研究 機構:申萬宏源集團股份有限公司 研究員:劉曉寧,董宜安 日期:2017-03-15

事件:

公司公佈2016年年報。報告期公司實現營收9.98億元,歸母凈利潤1.94億元,分別同比下降0.42%和26.25%,EPS0.32元/股,略低於之前預期的2.06億歸母凈利潤6%。公司申請實施第三期員工持股。自籌:敖總無息借款=1:1,資金總額1002萬元。

投資要點:

實體經濟增長疲軟,各項業務板塊間出現分化,原有業務競爭加劇,業績低於預期。報告期,實體經濟增長疲軟,公司部分業務有所下滑,其中,環境監測系統(CEMS)、工程過程分析系統的營業收入分別下滑10.23%和38.94%,這兩項業務整體毛利率為44.10%較上年下滑3.77個百分點。深入挖掘用戶需求,加之超凈排放業務處在建設高峰期,公司氣體分析儀及備件和系統改造及運營維護服務分別同比增長18.73%和48.31%。但競爭加劇,盡管公司積極營銷,但兩業務對應盈利水平略有下滑,毛利率分別為下滑1.85和0.44個百分點。此外,公司銷售費用及管理費用增長明顯,但投資收益較上年顯著下滑,導致凈利潤下滑幅度大於營業收入。

定增募資不受新政影響,智慧環保帶領公司步入新時代。公司於16年6月公告定增預案,16年11月獲得證監會受理,於17年1月修訂為:擬募資不超過9.44億元(0.65億股,占總股本11%),投向生態環境監測網絡綜合項目(6.8億)、VOCs監測系統生產線建設項目(1.9億)及補充流動資金(0.8億),本次為公司2011年上市以來首次增發,募集股數不超過總股本11%,且為競價發行,不受增發新政影響,目前公司已於17年1月19號提交瞭第一次反饋的回復。

三期員工持股股提升公司上下積極性。公司第二期員工持股於2016年7月23號購買完成,218萬股,總額3662萬元,成本均價16.80元。鎖定期一年,存續期兩年。公司第一期員工持股於2015年4月22日完成購買,均價27.43元/股,合計91.6萬股。已於17年1月19日經董事會批準延期一年,至2018年4月22日。兩期員工持股加總後,平均成本在20元左右。資金都為員工自籌:公司獎勵基金:董事長無息借款=1:1:1。第三期員工持股計劃的自籌資金為501萬元,資金總額B3為1,002萬元,預計員工持股計劃將提升公司上下動力與積極性。

公司積極研發+並購,橫向擴展與縱向延伸相結合拓寬公司產品線。15年7月,公司收購並增資KORE51%股權,獲得先進TOF質譜技術,為未來將產品線爆發式擴展至醫療、生科等領域打下基礎;同月,收購吉美來44%股權,藉此將借力國傢生態網絡建設的推進;8月,對科迪威實現完全控股,加速公司水質監測業務佈局。16年2月收購英國ORTHODYNE公司,獲得工業氣體檢測器及先進色譜技術。公司承接的國傢重大專項“VOCs在線/便攜監測設備開發和應用”項目,已進入樣機階段,未來完全國產化的監測系統將大規模推向市場。未來公司或將依托高校產學研一體化,擴大公司技術領先優勢。

投資評級與估值:我們維持公司17-18年並給出19年凈利潤預測為2.55、3.10、3.64億元,對應16-18年EPS為0.42、0.51、0.60元/股,17、18年PE為39倍和32倍。公司為智慧環保龍頭,目前積極並購拓寬產品線,未來隨著生態監測網絡建設及VOCs市場逐步打開,公司業績有望得到進一步釋放,維持“增持”評級。

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啟迪桑德:16年業績增長16%,環衛、PPP等拓展帶動利潤增長

類別:公司研究 機構:廣發證券股份有限公司 研究員:郭鵬,陳子坤,沈濤 日期:2017-04-20

16年業績增長16%,毛利率提升2個百分點公司2016年實現收入69.17億元,同比增長9.08%,歸母凈利潤10.81億元,同比增長16%。公司收入增速下滑主要原因是公司市政施工收入大幅下滑39%,但公司環衛、環保設備、再生資源的收入大幅增長帶動整體收入增長。同時由於公司環衛設備及再生資源業務毛利率提升帶動整體毛利率提升2.34個百分點,導致凈利潤率提升。

更多固廢BOT將進入運營階段,環衛、設備、再生資源拉動業績增長市政收入和環保設備合起來看,16年兩者收入合計41.33億元,同比減少10%,其中環保設備收入占比大幅增加至44%,主要是公司多個固廢BOT項目進入或即將進入運營階段所致;公司再生資源收入14.31億元,同比增長44%。得益於公司近幾年環衛、再生資源的大力拓展和BOT項目陸續進入運營期,公司運營類收入占比從14年的18%提升至16年的40%。

16年回款持續好轉,人員支出大增導致經營性現金流轉負。

固廢全產業鏈佈局,市政PPP取得突破環衛領域:2016年度公司新取得的76個環衛清運項目合約,新簽年度合同額共計11.13億元,比2015年度增長280.35%;固廢處理:截至2016年底,公司簽約、在建及運營的生活垃圾處理能力2.98萬噸/日,餐廚等有機廢物規模超過0.36萬噸/日;再生資源:2016年公司通過並購三傢企業,電子廢棄物拆解能力達到2020萬臺,成為行業龍頭;市政PPP:至今獲得訂單/框架協議超過180億元,取得突破性進展。

清華系及員工大手筆參與定增,關註增發進程考慮增發,預計公司17-19年EPS分別為1.38/1.80/2.28元。此次控股股東啟迪科服及一致行動人和員工持股大手筆參與定增(分別認購27億元和1.5億元),發行價格27.74元/股,已於16年12月獲得證監會通過。清華控股入主後,資金實力、資源對接能力進一步提升,固廢行業龍頭地位進一步穩固,有望形成全國性固廢全產業鏈網絡,給予“買入”評級。

風險提示:環衛市場化進程低於預期,公司訂單獲取低於預期

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東江環保:年報業績符合預期,全國佈局初見雛形

類別:公司研究 機構:申萬宏源集團股份有限公司 研究員:劉曉寧,董宜安 日期:2017-04-01

事件:

公司公佈16年業績快報。報告期內,公司分別實現營業收入和凈利潤26.17億、5.34億,同比增速分別為8.91%和60.53%%,符合預期。

投資要點:

聚焦主業,多業務穩步推進彰顯實力,非經常性投資收益增厚當年業績。報告期,沿海固廢、如東大恒等無害化項目相繼投產運營,危廢焚燒項目收集量及處置量大幅增加,公司工業廢物無害化收入8.43億元,同比增長43.65%。實現營收26.11億元,同比增長約8.65%;新項目投產,海外拓展初見成效,資源化利用銷售同比增加2.34%,銷售收入7.91億元,收入占比30.23%;公司新簽約環保工程14個,合計2.21億元,實現環境工程及服務收入2.45億元,同比增長22.74%;市政廢物處理處置及再生能源利用實現營收3.98億元,同比增長9.90%。由於市政污水處理、生活垃圾填埋及發電等項目穩步運行,此外羅湖餐廚垃圾項目(日均餐廚垃圾收運量120噸)投入運營。電子廢棄物拆解則由於出售部分子公司下滑44.11%。扣除出售子公司的非經常性損益影響,歸屬於上市公司股東的凈利潤約為人民幣3.79億元,同比增長27.39%。

危廢處置市場容量大,處理能力缺口巨大。現有危廢處置市場容量極大,而現有處理資質不足。無害化處置能力稀缺帶動瞭工業危廢行業自14年下半年以來出現量價齊漲的趨勢,當前公司擁有國傢危廢名錄46大類中的44類危廢經營資質,已獲工業危廢資質近150萬噸/年。公司上半年取得公司首個、也是國內首個危廢處置PPP項目-泉州危廢處置中心PPP項目。報告期內,新投產4.69萬噸/年焚燒產能及2萬噸/年危廢填埋產能,同時13.5萬噸/年處理能力進入試運行,近20萬噸處置項目獲得環評批復。

內生+外延雙輪協同驅動,全國佈局初見雛形。報告期內,公司橫向收購取得南通惠天然、如東大恒、衡水睿韜、東恒環境、浙江江聯、濰坊藍海來提升市場份額。此外公司控股河北衡水睿韜,結合山東項目佈點,形成環渤海灣初步佈局。結合原有珠三角地區優勢佈局,當前向華東、西北、東南沿海等區域市場拓展,逐步實現全國市場覆蓋。

實際控制人子公司增持價格高於現價,安全墊厚。2017年1月12日至2月16日,廣晟金控(廣晟子公司)增持公司A股887萬股,占總股本1.00%,均價18.14元高於現價17.78元。當前廣晟公司及其子公司合計持股13946萬股,占比15.72%。其中A股13656萬股(占總股本15.39%),H股290萬股(占總股本0.33%)。公司首發綠色債6億,占核準規模六成,票面利率4.9%。多元化融資降低成本,利好後續發展。

投資評級與盈利預測:結合2016年年報及2017年財務預算報告,部分PPP建設收益率低於原有無害化主業,加之政府審批趨嚴,審慎判斷項目投產進度,我們下調17、18年給出19年凈利潤為4.98、6.12、7.54億(原為17、18年5.52、7.88億),EPS為0.56、0.69、0.85元/股,危廢資源化及無害化處理是“十三五”重點看好的細分領域之一,公司龍頭地位隨著並購不斷夯實。公司業績對應17、18年PE為32倍和26倍,維持“增油煙處理機價格持”評級。

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